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　　8月5日，2023恒昌高端财富论坛成功举办，恒昌《2023下半年宏观经济展望及资产配置策略指引》（以下简称：《指引》）重磅发布。恒昌创始人兼CEO秦洪涛表示，当前中国经济整体回升向好，政策利好不断，民营企业发展信心明显改善，但仍面临国内外环境深刻变化带来的一系列新挑战。对此，企业家要心怀梦想，勇于担当，通过自身迭代升级、守正创新、数字化转型不断提升核心竞争力，加大科技创新与应用，以正确的商业模式助力民营经济发展。

　　中国银行(601988)首席研究员、恒昌宏观经济研究室学术顾问宗良对《指引》进行解读。《指引》表示，2023年下半年全球经济增速或将进一步放缓。预计三季度全球经济同比增速为1.9%，全年经济增速为2.1%。

　　全球经济进一步放缓 中国经济复苏韧性强

　　《指引》预计，2023年下半年全球经济将进一步放缓，预计三季度同比增速为1.9%，较二季度下降0.5个百分点。受益于上半年经济表现好于预期，预计全年经济增速将达到2.1%，较之前预期上调0.1个百分点。

　　《指引》分析认为，2023年下半年，美国核心通胀将缓慢回落（但距离2%的通胀目标尚有一段距离），美联储仍会继续加息缩表。叠加劳动力市场降温、部分中小银行或收紧信贷标准等因素将影响美国消费者信心和企业投资支出。支撑因素则来自消费仍具有一定韧性、服务业劳动力供给或持续短缺、全球供应链压力缓解等。总体上，2023年下半年美国经济或呈现软着陆或温和衰退情形，预计全年经济增长1.0%左右。

　　《指引》认为，2023年下半年欧央行将继续加息以抗击通胀，尽管能源价格回落、供应瓶颈缓解以及财政政策对企业和居民的支持有助于经济复苏，但在通胀高企、高利率背景下，未来欧洲经济增长前景脆弱，面临很多不利因素。尤其是德国仍缺乏复苏动力，也将拖累欧洲经济。且可以预见，德国将在相当长的时间内面临能源短缺、制造业成本高企、出口相对优势下降、供应链受扰、劳动力不足等挑战。

　　对于中国经济而言，一系列“稳增长”政策将提振市场信心，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力将被激发，基本面长期向好趋势确定。《指引》表示，2023年下半年，全球经济增速放缓压力加大，中国出口增长面临压力，中国经济恢复将更多依赖内需。总体上，预计中国全年GDP增长在5.4%左右，能够实现5%左右的增长目标。

　　权益资产配置迎来“春天”

　　2023年下半年市场如何演绎？投资者资产配置如何布局？《指引》指出，全球经济下行风险进一步增大，全球货币周期逐渐迎来拐点。中国经济增长动能有望增强，货币政策仍将保持稳健宽松基调。在此背景下，全球大类资产走势也将呈现明显变化。“股权投资、二级市场投资等金融资产将成为资产配置基本趋势。”宗良博士在谈及资产配置时表示。

　　股市方面，《指引》认为，2023年下半年，主要经济体货币政策紧缩步伐放缓或停止，全球流动性面临拐点，全球股市短期内仍将处于上行通道。但全球不确定性和低增长前景仍存，股市上行动力不足，或将维持震荡格局。A股则受经济持续恢复程度、货币环境延续宽松以及外部因素扰动减弱等因素影响，维持震荡态势，但结构性机遇犹存。

　　债券市场方面，《指引》预计，2023年下半年，全球主要经济体货币政策处于紧缩周期尾声但仍不会开启新一轮宽松周期，全球利率中枢仍将保持高位。美国国债收益率或呈现小幅抬升趋势，中国国债收益率或将低位运行；2023年下半年，不同大宗商品价格走势将会出现显著分化；预计2023年下半年原油价格大概率维持宽幅波动；铜价，下行压力加大；黄金方面，黄金价格的支撑力量正在逐渐走强，预计未来黄金价格将震荡上涨；外汇市场，预计2023年下半年美元指数将在100-105区间震荡。人民币汇率方面，随着美联储紧缩货币政策步伐放缓，人民币贬值压力减小。同时，国内经济基本面好转对人民币形成支撑，预计人民币汇率将在波动中回升。

　　政策激发市场活力 “三轮驱动”科技创新

　　展望2023年下半年，A股大概率震荡回暖，结构性行情依然是未来主要演绎方式。投资者可重点关注硬科技、新能源、创新医疗“三轮驱动”为代表的科创赛道的投资机会。

　　硬科技方面，《指引》认为，现代化产业体系是现代化国家的物质支撑，是实现经济现代化的重要标志，中国高度重视制造业转型升级，并深入实施制造强国战略，增强制造业核心竞争力。尤其2023年以来，ChatGPT横空出世引发新一轮的科技创新浪潮，预计在政策的积极引导下，以高端制造、半导体芯片、数字经济、专精特新等为代表的硬科技赛道将投资向好。

　　新能源：近年来，中国积极支持新能源相关产业发展，绿色低碳转型步伐加快。《指引》表示，新能源已成为我国的全球优势产业，以光伏、风电、氢能、储能、锂电为代表的中国新能源(600617)市场发展向好，将获得资本市场的持续青睐。此外，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，也是我国实现弯道超车的必由之路。今年以来，我国不断巩固和扩大新能源汽车发展优势，持续推进支持新能源汽车产业高质量发展的政策措施。上半年，新能源汽车生产和出口实现大幅增长，市场竞争力稳步增强，投资收益增加，行业优势凸显。预计2023年下半年该产业的乘用车、零部件、能源金属、电池、光伏设备等细分板块仍将延续高景气。

　　创新医疗：“健康中国”战略明确指出，到2030年，健康服务业总规模将达到16万亿元。《指引》表示，新冠疫情促使国民健康意识提升，许多人从被动接受治疗转为主动进行健康管理，医疗健康市场前景广阔。随着医疗改革深入以及医疗健康市场的迅速开展，医疗健康行业将保持高速成长。同时，依托于大数据、5G、物联网、AR/VR等数字技术的进步，创新医疗越来越多的应用场景正在落地，预计未来创新医疗将保持高速成长。未来，围绕国产自主化、国际化、高端制造、普惠医疗等优势赛道的创新企业，有望成为行业“隐形冠军”。

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